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　　东京早盘RSS1905合约开盘在163.1日元，较上一交易日下跌1.3日元。TSR1905合约开盘在144.1日元，较上一交易日下跌1.1日元。美元兑日元汇率早间在112.45附近。

　　上周末的东京橡胶市场依旧保持在162-165日元区间的横盘整理态势，临近周末并且晚间有美国就业统计等关键经济数据的公布，市场上交投较为冷清。围绕中美贸易摩擦问题，橡胶市场上依旧处于材料的发酵阶段，在美国确认了强硬派的贸易代表莱特希泽为今后中美贸易谈判的负责人并且川普总统一再表示要达成一个实际的协议，否则美国对中国的关税措施还会增强。外部市场上对于在中美贸易谈判前景开始持怀疑态度，上海市场主力5月合约在11200元一线缺乏盘整，东京RSS远月合约在以163日元为中心小幅振荡。

　　现货方面，12月7日3号烟片12月期FOB价格在45.11泰铢附近，较上一交易日上涨0.18泰铢。20号标胶12月期FOB价格在42.08泰铢附近，较上一交易日上涨0.34泰铢。USS现货价格在38泰铢附近，较上一交易日持平。

　　技术上来看，RSS远月价格在162-165日元一线横盘振荡已经有些时日了，相较上海橡胶价格跌回之11月中旬水平，东京远月价格回调有限。短期来看中期基准线所示的159.5日元将是本周首要的目标，下方支撑在158日元一线，同时关注在价格低点的持仓变化。交易策略上可以在地位价格做多RSS和TSR的远月价差。

　　12月7日东京收盘时1905月合约和上海1905月合约的价差（东京-上海）为-186美元/吨。

　　一周综述

　　上周东京橡胶市场走势先扬后抑，在上周末举行的中美首脑会谈上双方就贸易战达成90天停火协议的支撑下，RSS远月价格开盘突破165日元心理节点后一路上涨来到周内高点的168.0日元。但是该协议没有牵涉到任何区域内容，而是协定在90天以内中美双方就贸易问题进行进一步谈判。之后东京橡胶期货价格失去了方向感，再次陷入到横盘整理的走势之中。

　　在中美首脑会晤之前，就谈判本身市场上缺乏足够的消息来对结果进行预测，市场参与者看空橡胶市场的主流观点并未改变。然而在中美双放达成90天协议后，相关报道都向着中美贸易争端趋于缓和的方向，使得以此为题的风险回避行情得到了暂时的缓解。东京橡胶市场上短期和中期的空单开始回补，远月价格在被推高至168日元的高点之后回落。由于协议本身缺乏集体内容，在经过了短短一天的消化，包括美股在内外部市场上都已大幅回落，显示市场整体对于中美贸易谈判上的不确定性表示担忧。之后东京市场上再无明显的价格波动，以日内交易为主多空双方都没有出手建仓的意愿。

　　宏观经济方面，除去中美贸易问题以外，上周最主要的经济事件就是周末公布的美国11月就业统计的数据的出炉，虽然非农业就业人数的增长低于预期给近期的美国经济增长放缓的市场论调增加了筹码，但是市场更多关注的还是美联储明年以后的升息步伐。上周美国债券市场上长短期利率倒挂是导致金融市场上风险回避行情的罪魁祸首，预计短期内该走势较难改变，整体市场氛围的影响下，东京橡胶价格出现回落调整的几率也会扩大。

　　供求关系上来看，除了中国云南产区进入停产期之外，东南亚主要产胶国就当前较低的价格进行会议磋商的新闻也值得关注。

　　RSS3持仓变化

　　TSR20持仓变化

　　瑞恒 国际投资有限公司

　　Ry Eternity Investment Co., Limited

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（责任编辑：陈姗 HF072）

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