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　　“保险电商第一股”披露上市后首份年报

　　慧择增收不增利 净利亏1830万元

　　“保险电商第一股”慧择上市后最新发布的财报显示，上季度其总保费和营收均创下季度新高，仔细观察全年数据可发现，营业收入从2019年的9.933亿元增至2020年的12.2亿元，而净利润方面则亏损1830万元，增收不增利引关注。

　　财报显示 成本增速高于营收增速

　　慧择在纳斯达克上市后，发布了首份年报显示，实现总保费规模达30.2亿元，同比增长49.9%，营业收入为12.2亿元。第四季度的财报则显示，总保费及营收均创下季度新高，总保费达10.47亿元，同比增长63%，创下季度新高；营收为3.88亿元，同比增长50.3%，亦创下季度新高。

　　记者留意到，慧择的营收增速出现放缓，从前两年的增速超过90%，放缓至2020年的22.8%。值得注意的是，2020年慧择的营业成本为8.135亿元，较2019年增加了1.84亿元，增幅达29.2%，成本增速高于营收增速。

　　慧择2020年2月赴纳斯达克上市时的招股书显示，通过平台销售保险合作伙伴承销的保险产品而产生佣金。不过，这几年来，经纪收入与总保费收入的占比持续出现下滑，按照最新的财报显示，佣金率2020年降至40.25%。

　　然而，随着互联网保险业务监管趋严，“规范化经营、优质化服务、专业化人才”成为慧择发展模式的新挑战。那么慧择将如何应对新挑战呢？慧择创始人、董事长兼首席执行官马存军就表示，在在线平台业务模式的竞争优势中，长期保险产品分销和数据开发等较为突出，2020年除了开发“达尔文3号”重疾险外，还率先定制了市场首款“连生”概念年金险产品，即一张保单可设置两个遭保人，这是互联网保险又一创新；在数字化和智能化方面，将在上海、深圳等一线城市拓展线下业务，融易资讯网报道 融易资讯网消息 ，设立高端客户服务中心，优化服务体验，推动全面战略升级；还将加强与产业链上下游的合作，丰富产业库，提升服务能力。

　　记者留意到，该企业的发展不再只停留在互联网保险中介层面，其战略“野心”意在服务于大健康产业，推动业务向养老、医疗、健康等产业延伸，加速生态圈构建；甚至马存军还提出，将充分利用资本市场优势，通过并购提升平台价值定位和市场定位，进一步实现发展战略。

　　分析

　　研发成本和渠道成本 拖累利润空间

　　在慧择的财报中有一个数据较为显眼，营业收入从2019年的9.933亿元增至2020年的12.2亿元，但是其净利润方面则亏损1830万元，即增收不增利。

　　对此，粤开证券研究院高级策略分析师李兴分析认为，慧择2020年收入规模上升但利润下滑的主要原因在于研发费用大幅增长以及间接营销的社交平台渠道过于依赖。其中NON-GAAP净利润与归母净利润差距很大，主要是由于NON-GAAP规则的特殊性造成的。

　　李兴认为，慧择作为互联网保险平台，自身的品牌效应和流量相对较弱，对于间接营销的社交平台渠道过于依赖。近年来，随着传统险企加入线上大战，众安保险和水滴筹等互联网保险竞争加剧，部分社交平台引流红利褪减，线上保险竞争明显加剧。但同时互联网保险的未来发展空间仍然广阔。

　　慧择较早踏入互联网保险，一方面有着自身的品牌和客户积累，有先入之机，同时注重研发投入，2020年研发费用同比增长45%；另一方面，众安保险、水滴筹保险等其他互联网平台占据更高的市场份额和市场流量，传统险企数字化转型有强厚的产品、客户、资金基础，有后来居上的极高潜力。“慧择需要在渠道效率提升、金融科技转化、市场份额增加等方面寻求突破。”李兴说，展望未来，互联网保险发展空间广阔、互联网平台经济监管加强促进龙头效应、长期险占比高提高客户黏性、金融科技与线上化的先发优势以及纳斯达克上市带来的品牌效应均对慧择保险形成利好。

　　不过，也有市场人士认为，随着互联网保险业务监管趋严，“规范化经营、优质化服务、专业化人才”成为慧择发展道路上的新挑战。对此，股市表现也给出了答案。去年2月12日，遭称为“保险电商第一股”的慧择保险在纳斯达克交易所挂牌交易，发行定价10.5美元/股，当日截至收盘该股票股价报10美元/股,下跌4.76%。一年过去，慧择的股价仍在10美元上下波动，2月份以来，慧择股价也走出了“过山车”行情。

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