消费行业周报：春节离岛免税日销2亿 关注景区板块超低反弹
发布时间:2021-03-08 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次 报告摘要
行业观点及投资建议
本周社会服务行业小幅下跌跑输大盘，主要受免税板块下跌的影响。受国际疫情趋势向好及国内疫情归零的利好影响，其余各细分子行业，尤其是景区、旅行社等前期超跌的品种均录得较好涨幅。
春节假期离岛免税日均销售2 亿元。根据海南省商务厅消息，2月11 日至17 日，海南离岛免税店7 天销售额超15 亿元，较疫情发生之前的2019 年春节假期实现翻番，其中免税销售额约14 亿元，接待购物人数超过20 万人次。2 月11 日至16 日通过“邮寄送达”的离岛免税品1046 件。今年1 月国内疫情反复导致三亚旅游客流环比大幅下滑29%，春节假期政府号召“就地过年”，春节期间三亚酒店平均入住率62%，大大低于往年春节假期。在客流受较大影响的情况下，离岛免税仍实现了日均2 亿的销售业绩，一方面是免税购物渗透率及客单价的大幅提升，另一方面年前离岛免税店增加至9 家，对销售额起到一定推动作用，但预计中免仍是离岛免税销售的绝对主力。
继续看好免税行业的发展，推荐中国中免。节后中免股价调整一方面因为节前涨幅较大，另一方面全球疫情趋势向好，市场担心出入境恢复后免税消费外流。我们认为疫情期间全球免税的市场格局已经发生了变化，疫情结束后中免凭借其积累的供应链优势、政策支持及国内居民的强劲消费能力有望继续问鼎全球第一，中免有能力拿出应对措施将消费继续留在国内，无需过度担心。
关注景区股的超跌反弹。疫情以来景区子行业持续低迷，在全球疫情好转，国内疫情受控的情况下，春季旅游开始进入旺季，被压制多时的旅游需求有望开始释放，预计景区客流有望快速攀升，甚至出现报复性反弹。景区股有望迎来超跌反弹行情。
投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。此外，重点推荐细分子行业龙头科锐国际、宋城演艺、首旅酒店。。
板块行情
本期（2 月18 日-2 月19 日），消费者服务行业指数下跌1.17%，同期沪深300 指数下跌0.5%，消费者服务行业指数跑输沪深300 指数0.67pct,在24 个WIND 二级行业中排名第19。两个细分子行业均下跌，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（-1.24%），综合消费者服务指数（-0.79%）。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为腾邦国际（+19.56%）、大东海（+12.54%）、凯撒旅业（+10.27%）；跌幅最大的三只个股分别为中公教育（-4.8%）、中国中免（-4.11%）、科锐国际（-2.79%）。
风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。