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2018年07月07日 04:10 工商时报

凯基证券（香港）执行董事及研究部主管邝民彬

美国总统川普近日多次指责石油出口国组织推动油价上升，促请该组织成员採取行动，即时压抑油价。事实上，川普早前的推文称，沙地阿拉伯同意每日增产200万桶。然而，沙国内阁发表声明称，准备好在必要时动用石油閒置产能，与其他产油国一起应对未来可能出现的任何供需变化，淡化川普的言论。

不过，利比亚以及奈及利亚原油供应减少，以及美国对伊朗态度日趋强硬，为油价带来支撑。作为报復，伊朗更威胁会封锁中东的油轮出海。

石油市场变得越来越复杂和政治化。最近几个月油价大幅上涨，大幅增加美国消费者的负担。川普总统希望在中期国会选举前暂时稳住油价，是一个合理的举动。虽然油价上涨将使沙特受益，但美国是沙国的主要盟友，而伊朗是他们的共同敌人，沙国短期增产压力上升。

但是油价过低，可能不利于美国页岩气开发。因此，油价温和下行调整，似乎比较能够均衡各方的利益。预计WTI油价将在每桶65至78美元的范围内震盪。

川普威胁扩大贸易战线，提出向进口汽车、汽车零件加徵关税，惹来各国反击。德国总理梅克尔警告川普称，不要发动全面贸易战。日本及俄罗斯警告，美国一旦加徵汽车关税，会引发各国一系列的反制措施。欧盟亦提出警告，可能引发全球对近3千亿美元的美国出口产品展开报復。

不过，另一方面，市场消息指出，欧盟正在研究，与美国、韩国、日本等大型汽车出口国达成多边协议，互相降低一些汽车产品的关税。反映各国均有几手准备，应对目前难以预测的形势。事实上，与所有主要伙伴全面贸易战，对美国亦不是一个非常好的选择，预计贸易争议的影响暂时仍可控。

近日人民币兑美元匯价持续走低，7月初更一度跌破6.7关口，创年内新低。中国外匯管理局局长潘功胜，和中国人民银行行长易纲表态维稳后，人民币才重返6.6水平。然而，过去当人民币被炒作下跌，大陆政府会推出措施稳定匯价。但这一次，中央任由人民币匯价下跌。

有分析指出，决策者将会容忍人民币贬值，以减轻因美国关税给出口带来的压力，以及经济放缓的影响，同时亦可用作为对美贸易谈判的武器。短期而言，人民币下跌趋势似乎暂时休歇，但中美的贸易战风险尚未消除，人民币的下行风险仍然存在。

上证指数跌破2,800点的支持位，创下28个月新低。事实上，沪深A股市场两地的每日成交金额，合计跌至3千亿至4千亿元人民币，融资融券余额跌至9,100亿元人民币，反映缺乏资金流入A股市场。事实上，除了四大证券报发文力挺A股外，大陆政府没有为A股市场提供其他明显支援，现在还很难确定A股是否已经触底。

由于A股市场偏软，以及人民币匯率疲弱，港股遭受进一步抛售压力。恒指震盪下跌，测试28,000点的支持。此外，美元匯率强劲，加上人民币近期加速贬值，拖累新兴市场货币承受沉重压力，不利于港股。展望未来，投资者仍聚焦中美贸易战的进展，以及大陆政府是否有进一步措施来稳定国内金融市场。

今年表现良好的类股，例如，教育，水泥，制药以及服装，近期股价从高位明显回落。我们认为这主要是由于其高估值，以及大部分相关股票录得显着的股价涨幅，触发获利回吐压力。不过，教育以及制药等类股，中长期增长前景仍然理想。

(工商时报)

陈峰 兼任海航集团董事长

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