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[推荐评级]小米专题研究报告之三：生活版“阿尔迪” 全产业链小米扬帆起航

时间：2018年06月11日 16:04:49 中财网

类似于欧美 “产品型+渠道型” 零售企业定位，对标阿尔迪、迪卡侬等全产业链零售企业，小米以产品制造出发，“低毛利+高品质”硬件为触发点，降本提效，借助移动互联网工具，获得用户，“硬件引流+软件变现”双驱动模式，持续成长。投资+品牌背书+研发指导+渠道支持，扩展生活类全产业链品类，打造IOT 生态圈，复制小米硬件模式，打开市场空间，实现合作伙伴共赢。

“硬件引流+软件变现”：打造中国版生活类“阿尔迪”。小米精品战略模式同阿尔迪如出一撤，打破低价低品质的消费理念，在量产基础上提升效率，降本提效，以“低毛利率+高品质”获得消费者青睐，锁定用户。小米和阿尔迪从“前店后厂+研发链+极致品控”三个维度实现降本提效，减少中间环节，获得上游采购规模优势，周转效率、资金利用率和优秀的零售商永辉基本相当；有别于阿迪尔等传统零售商，小米借助移动互联网红利，借助互联网优势，实现“硬件引流+软件变现”，变现模式更多样化。全产业链模式打破地区壁垒，小米与阿尔迪的“低毛利率+高品质”均实现全球的扩张，小米跳出国内手机红海，积极拥抱欧亚市场，印度及欧洲市场增长强劲。

互联网增值服务：生态矩阵初成，软件变现加速。小米以高性价比的智能手机为入口积累大量用户流量后，小米夯实流量变现方式，五个维度实现线上流量+数据的变现。MIUI 操作系统+爆款APP 锁定硬件用户，2018Q1MIUI月活近2 亿，爆款APP 近40 款；小米云平台实现用户付费+大数据分析变现，投资打造小米云、金山云、世纪互联的云服务体系；小米影音打造平台体系，增强用户粘性，小米投资内容生产+平台企业，打造文娱生态体系；小米游戏，在游戏硬件、研发、发行环节实现全方位布局；小米金融，在第三方支付、小贷、商业保理、保险经纪、民营银行等领域均拥有牌照，基于生态增长。

IOT 生态：抢占万亿市场的发展先机，打开市场空间。C 端硬件联网处于高增长期，小米投资90 多家专注于发展智能硬件及生活消费产品的生态链企业，围绕手机业务构建起手机配件、智能硬件、生活消费产品三层矩阵，初步建立完整的智慧家庭生态。小米以产品为链接用户的管道，管道式硬件叠加AI技术，深度了解并把控消费者偏好，对接后台电商、互娱等物联网增值服务实现精准营销，增长潜力巨大，硬件引流+软件变现形成良性闭环生态。

新零售：打通线上线下，全面提升效率及用户体验。小米专注于线上直销渠道，包括小米商城、有品和天猫旗舰店。通过线上直销，小米尽可能降低了渠道链的分销成本，从而保证产品价格最大让利于消费者。为进一步提升用户体验，在移动互联网红利消失的背景下，小米积极布局线下渠道，包括小米之家以及同第三方线下分销伙伴合作，打造全产业链新零售样板。

风险提示：小米生态链研发不及预期；手机市场销售下降；

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