大摩王庆：中国当前不具备贬值人民币救经济基础
发布时间:2019-06-22 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次凤凰卫视11月22日《财经点对点》播出节目“大摩王庆：中国当前不具备贬值人民币救经济基础”,以下是文字实录：
但出口困难主因：全球需求放缓汇率只能缓解
王庆：出口企业和整个出口行业面临的最主要的困难是整个全球来讲需求放缓，这是一个主要矛盾，而汇率只是在一定程度上能够帮助缓解这个困难。所以这个从意义上来讲，汇率贬值能够帮助出口企业，这是汇率贬值对出口企业或者对中国经济整体来讲，带来的好处。
贬值不利因素一：资本外流影响银行体系
王庆：但是我们还是应该看到这个汇率本身还是有一些不利因素的，比如说第一点，如果现在人民币对美元出现汇率贬值的话，很可能会引起资本外流，外逃。因为就是有些觉得形成一个贬值预期的话，有些资金本来不想要留在中国的话，可能会出现资本外逃的一个过程，这样是对国内的银行系统，或包括市场会有些不稳定因素，这是其一。
不利因素二：影响地区货币和金融体系稳定
王庆：第二，由于人民币目前为止还是一个相当稳定的货币，对这个全地区的这个汇率系统是一个稳定的因素，如果人民币在这个过程中出现一个贬值的话，很可能会引起本地区的货币再一轮的大幅度贬值，对本地区的金融稳定是不利的。
不利因素三：美民主党当政人民币问题更敏感
王庆：第三点，那就是涉及到中美之间的一个政治关系了，因为这个美国才完成大选，民主党候选人奥巴马当选总统，那么民主党整个对国会的控制进一步加强。所以在这个问题上，美国政府，尤其是美国民主党在人民币汇率问题上的态度相对来讲要更强硬一点，所以在这种情况下，政治的敏感也是一个考虑因素。
除非出口和顺差速降 人民币无贬值市场基础
王庆：所以综合来看，我觉得除非中国经济，中国出口出现非常快速的下降，造成中国的外贸顺差明显减少，在这个情况下，很可能如果造成中国出通货紧缩的话，那么人民币可能会出现贬值。否则的话，从我们目前对形势的判断，我们认为中国在未来，甚至2009年外贸顺差仍然很大，就是外汇供应仍然很充足的情况下，中国的人民币是不存在市场贬值的这个市场基础的。
曾瀞漪：也就是还不需要拿出这一招出来救市了。
料未来人民币兑美元将整体保持稳定
王庆：对，所以综合这个利弊因素来讲，我觉得最有可能出现的现象很可能是人民币对美元的总体保证稳定。
曾瀞漪：保持稳定。有人说可能在未来十几个月甚至是两年之内，不排除会有大幅度升值的情况，毕竟我们从现在美国的经济看起来，美国经济还是很糟糕，美国透过不断印美元，就是印很多的钞票。照理来说，虽然现在美元成为大家的避险工具了，但是如果按照实际的情况来看，美元本来就是一个货币越来越多，本来就不存在那么高的价值存在，所以如果以这个理论来推算的话，是不人民币应该会升值？而且会比较大幅度的升值？你怎么看这种可能性？
美元成资金避险工具但“价值储藏”属性降
王庆：实际上当前，就像您讲到，当前美元表现的强劲，很大程度上反映的是人们避险的过程中，很自然的产生一个对美元现金的需求。所以从这个意义上来讲，美元这个货币作为一个交易媒介、流通工具的属性发挥的淋漓尽致，大家都需要他。但是美元作为一个货币，作为一个价值储藏手段，这个它的性质，它的属性，实际上它的价值已经是在减少。所以从这个方面来讲，我认为美元现在表现的强劲，恐怕是在危机过程中表现的一个特定的现象。
美元若最终贬值人民币将有升值压力
王庆：那么对人民币的影响很可能就是这样，就是说如果整个尘埃落定，这个过程中可能美元还会出现贬值，那么人民币相对来讲会有甚至压力。
经济放缓不一定货币贬值 国际收支决定汇率
王庆：实际上我们从历史上来看，以及从这个其他国家的经验来看，当经济出现放缓的过程中，并不必然代表货币就会出现贬值，因为这个货币汇率这个因素，很大程度上取决于国际收支的情况。
中国经济放缓但顺差大人民币升值压力存
王庆：如果你经济放缓过程中，你外贸顺差仍然很大的话，那么很可能你这个结果是人民币汇率还是有升值压力的。比如说日本当年就是个例子，日本当年出现了经济衰退，但是它的外贸顺差仍然很大，实际上那个时候日元还是在不断升值的。
中国也有可能出现这个现象，就是说虽然我们整个经济放缓，虽然我们出口放缓，但是如果出口放缓速度是有的，但是进口放缓速度更多的话，外贸顺差可能仍然很大，所以造成的这个整个人民币升值的压力还是存在的。
目前不具备条件贬值人民币达到政策目标
王庆：所以从这样看，我觉得整体来讲，人民币升值的市场基础仍然是存在的，只是说在政策层面上来讲，是不是感觉到有必要让人民币贬值来实现其他一个政策目标？目前来看我认为这个条件还不具备。
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