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棉花＆棉纱华泰期货

棉花：郑棉震荡回调E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

2019年5月8日，郑棉1909合约收盘价15420元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报15608元/吨。棉纱2001合约收盘价24800元/吨，CY IndexC32S为22930元/吨。E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为22209张，较前一日减少200张。E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

5月8日抛储交易统计，共计11024.96吨，已加价成交11024.96吨，未成交0吨(成交率100%)。其中新疆棉成交均价14890元/吨，加价幅度1297元/吨，新疆棉成交均价较昨日上涨31元/吨;地产棉成交均价14346元/吨，加价幅度1046元/吨，地产棉成交均价较昨日下跌-89元/吨。E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

海关总署最新数据，2019年4月，我国出口纺织品服装约194.6亿美元，同比减少9.43%，环比增加7.03%。其中出口纺织纱线、织物及制品97.89亿美元，同比减少6.9%，环比增加2.78%;出口服装及衣着附件96.71亿美元，同比减少11.85%，环比增加11.71%。2019年1-4月，我国累计出口纺织品366.84亿美元，同比增加0.79%;累计出口服装390.96亿美元，同比下跌8.45%。E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

未来行情展望：国际方面，美国、印度、澳大利亚本年度棉花减产严重，抬升全球棉价底部。中美贸易战方面，中美接连进行高级别贸易磋商，取得了实质性进展。但近期特朗普突然表示将于周五提高关税税率至25%，市场的悲观情绪重新升温。短期内，棉价将受抛储与贸易争端引导，国内外棉价将维持弱势。长期来看，如果中美贸易战得到有效解决，将增加我国棉花需求，提振棉价。E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

策略：短期内，我们对郑棉持谨慎看空观点。E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

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郑棉短期观望E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

ICE 期棉周三继续下滑，市场投资者担心中美贸易前景以及美国棉花主产区德州出现降水将改善作物播种条件，本周五若美方对价值 2000 亿美元中国进口商品关税从 10%提高至 25%，中方也将采取反制措施，该消息对于市场心理的影响或将是短暂反应。每周作物生长报告显示，截止 5 月 5 日当周，美国棉花种植率 18%，之前一周为 11%，去年同期为 19%，五年均值为 19%。截至 2019 年 4 月 30 日，ICE 棉花非商业空头持仓大幅增加，净多头持仓有所减少，较上一周减少 6636 手至 39502 手。印度方面，印度棉花协会称，印度棉花产量预计减少 60 万包至 3150万包，棉花出口量将降至 470 万包，同比下滑 33.3%;而期 2018/19 年度棉花进口量料同比增加一倍只 310 万包，因产量降至九年低点迫使印度棉花进口量增加。国内方面，我国 4 月份纺织品服装出口同比下跌，下游需求疲软，主力合约下破 15500 一线，棉企惜售情绪动摇，短期市场将继续围绕中美贸易波动，建议观望为宜。E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

中信期货

观点：关注中美经贸进展 郑棉等待消息指引E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

信息分析：E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

(1)现货市场棉价指数坚挺。5月8日，中国棉花价格指数3128B为15608(-5)元/吨，纱线价格指数 C32S 为 22930(0)元/吨。E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

(2)郑棉仓单流入减缓。5 月 8 日，郑棉注册仓单 19738(+122)，有效预报 2471(-322)。E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

(3)印度国内棉价震荡偏强运行。爱纱网信息显示，印度国内 S-6 报价46000(0)卢比/candy，折 84.32 美分/磅。E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

逻辑：国内方面，80 万吨配额宣布增发，100 万吨储备棉陆续轮出，100%成交，郑棉仓单+预报流出;现货市场棉价指数走弱，纱线价格走势趋弱。国际方面，中美经贸前景不确定性增加，期棉波幅加大;印度国内棉价偏强运行，汇率走势影响 MSP 折算美元报价。综合分析，长期看，印度 MSP构筑全球棉价阶段性底部，棉市或呈现慢牛行情;短期内，中国进口配额增发落地，储备棉轮出，中美经贸不确定性增加，郑棉整体延续区间震荡，关注上方套保压力，关注下方点价支撑。E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

操作建议：观望E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

风险因素：中美贸易争端，汇率风险E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

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中美贸易争端升级，郑棉 9月前空持有E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

综合看，昨日日间郑棉维持低位震荡，夜间受消息面影响低开后呈震荡偏弱态势运行。供给端看，昨日储备棉轮出销售资源共计 11025 吨，实际成交依旧保持百分百成交，平均成交价格降至 14556，受外盘价格重心下移影响，下周储备棉轮出底价将下调，成交情况预期依旧乐观，短期市场供应维持平稳;下游需求看，市场传闻副总理刘鹤已取消访美谈判进程，中美矛盾加剧后或对未来整体需求造成较大拖累;替代品方面，全球油价高位震荡，短期对涤短价格支撑尚存;国际方面看，中美贸易战再度升级，美国联邦政府官报于周三刊登公告宣布从美国时间本周五开始，将把价值 2000 亿美元的中国进口商品关税从 10%提高到 25%，为此中国商务部发言人已作出回应，指出若美方实施关税措施，中方将不得不采取必要的反制措施，ICE 期棉市场价格继续大幅下挫。棉花基本面上供稳需弱态势延续，叠加短期市场悲观情绪蔓延，预计盘面仍将以震荡偏弱格局为主，建议 CF909 前空继续持有。E8O中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

以上观点仅供参考，不构成投资建议。

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