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　　3月25日，碧桂园发布2020年业绩报告，各方面指标表现出了龙头房企的坚韧性、稳健性和突破性。业绩会上，总裁莫斌还首次公开提出“三年增长计划”。

　　发布财报后的3月26日，投资者情绪高涨，碧桂园股价大涨，截至当日收盘，股价报9.73港元，涨幅8.11%，市值达2144亿。

　　为什么碧桂园2020年度的业绩会提振投资市场？碧桂园的哪些表现让投资者信心大增呢？碧桂园“三年增长计划”底气又来自哪里？

　　“三年增长计划”底气足

　　2020年度尽管受到新冠疫情、房地产调控政策持续、各类成本居高不下等因素的综合影响，但碧桂园通过高效管理，业绩仍持续稳步增长，继续保持行业领先水平。

　　财报数据显示，2020全年，碧桂园权益合同销售额约5706.6亿元，同比增长3.3%，权益销售面积6733万平方米，同比增长8%，销售业绩再创新高。统计显示，2016年至2020年期间，碧桂园权益合同销售金额复合增长率达到25%。体现出公司强劲韧性。

　　在业绩会上，一向很少对外承诺的莫斌明确表示，公司有信心未来三年每年录得10%以上的权益销售额增长，并保持各项经营指标同步增长。此次碧桂园公开“三年增长”计划，向市场明确传递了龙头房企对未来发展的信心和底气。

　　此外，尽管受年初疫情影响部分项目进度有所放缓，2020年碧桂园仍实现总收入4629亿元，毛利约1009亿元，净利润约541亿元，表现不俗。截至2020年12月31日，碧桂园不含增值税的已售未结收入7851亿元，较大规模的已售未结收入在很大程度上锁定了今年乃至未来两三年内业绩提升空间。

　　业绩会上莫斌还重点提到了三大亮点数据：2020年，碧桂园权益物业销售现金回笼约5193亿元，权益回款率达到91%，已连续5年高于90%；报告期内，净负债率仅为55.6%，有息负债总额从3696亿元下降至3265亿元，同比下降11.7%，期末平均融资成本仅5.56%，同比下降78个基点，且已连续多年保持净负债率低于70%（行业均值94%）；截至2020年底可动用现金余额达1836亿元。

　　这三大指标数据的发布，意味着碧桂园的经营业绩依赖的是自身强劲的造血，而非大举借债。

　　正因此，凭借稳健的财务管理能力、有效的执行力以及未来发展预期，碧桂园备受评级机构认可。标普、穆迪和惠誉三家国际级专业信用评级机构给予其上调评级。

　　反过来，信用背书也大幅提升了碧桂园的信用水平，从而获得更多投资者的青睐，有助于拓宽企业融资渠道，降低融资成本。据统计，2020年碧桂园共发行了7笔共计35.44亿美元海外债券，票面利率位于3.125%-5.625%区间。今年1月5日，碧桂园成功定价发行双年期共计12亿美元债券，其中5.5年期票据票面利率仅2.7%，再创公司债券融资成本的新低。Wind数据显示，2020年房地产行业海外债融资成本为8.32%，碧桂园的发债利率远低于行业水平。

　　投资布局精细化管理

　　碧桂园年报中另一大信息点是：土储丰富市场全覆盖，精准布局差异化竞争优势明显。三四线城市对于大多数百强上市房企来说，是谨慎进入的城市，每一次行业政策出台，唱衰三四线者也居多数。不过，碧桂园用每一年在三四线的业绩成果反驳了这种论调。

　　年报显示，截至2020年底，碧桂园已签约或已摘牌的中国内地项目总数为2958个，业务遍布31个省/自治区/直辖市、289个地级市、1350个县市级/区/县/镇。目前碧桂园项目已进驻中国内地所有省份，达到市场全覆盖，布局广泛性居行业之首。整体来看，碧桂园的土地储备兼具广度和深度，广泛布局可以分散风险，深度聚焦则有利于提升竞争优势。

　　2020年全年，碧桂园共获取511幅土地，权益总代价约2100亿元。其中，65%位于三四线城市，当期获取已开盘项目中，年化自有资金回报率大于30%的超过9成，新获取的项目经营效率明显提升。

　　2020年，碧桂园进一步提升投资的精细化管理水平，通过精确监控每个特定城市四类库存（有预售证未售面积、在建未有预售证面积、拿地未开工面积、未来12个月计划供地面积）、月均销售面积和平均开盘时间等指标，将目标城市或区域的供需情况按照库存短缺、库存合理、供应过量进行动态分类，并在此基础上对目标城市或区域做出积极进入、机会进入、暂不进入的投资决策。数据显示，目前碧桂园已进驻的245个三四线城市中，84%的城市处于库存短缺或合理状态，可见布局市场需求潜力巨大。

　　值得一提的是，碧桂园主要精准布局五大都市圈：长三角、珠三角、环渤海、长江中游、成渝等，很好地契合了国家重大区域发展战略。在2020年碧桂园新获取土地中，75%的土储聚焦五大都市圈。2020年底碧桂园可售货值中，98%位于常住人口50万人以上的区域，93%位于人口流入区域，73%位于五大都市圈，大多数货量的分布符合人口流动趋势。

　　而从市占率情况来看，目前碧桂园的项目遍布中国内地31个省/自治区/直辖市289个地级市，累计有超过450万家庭1000多万人选择了碧桂园。在全国近10万家房地产开发企业的庞大市场中，碧桂园总体市占率约5%，在公司已进驻的三四线城市中，平均市占率约8%。大量业主的选择体现着消费者对碧桂园产品力、服务力及市场价值的认可。

　　2020年碧桂园目标一二线与目标三四线销售金额比例为46:54。

　　机器人业务有信心明年盈利

　　在房地产销售业绩持续向好的基础上，碧桂园的多元化业务也即将进入盈利期。业绩会上，莫斌首次对外表示，碧桂园建筑机器人业务和餐厅机器人业绩有信心在明年实现盈利，显现出碧桂园在多元化的突破性。

　　莫斌介绍，碧桂园现有在研建筑机器人46款，绝大多数通用于现浇混凝土工艺与装配式建筑施工，其中18款建筑机器人已投入商业化应用。目前共有4000多名国内外优秀研发人才，集中开展重点产品研发、关键技术攻关，累计递交专利申请近3000项，已获授权近1000项。

　　今年2月初，凤桐花园项目被住房和城乡建设部列为智能建造试点之一。这是博智林首个建筑机器人商业应用项目，也是目前国内唯一批量引入建筑机器人应用于工程建造过程的项目。

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