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　　华创证券——东鹏饮料（605499）深度研究报告：鲲化为鹏 志图神州

　　本篇报告，在深度剖析能量饮料商业逻辑、辨析行业制胜因素的基础上，融易资讯网（www.ironge.com.cn）消息 ，解码东鹏高增原因，并展望其未来扩张之路。

　　能量饮料：高景气与高粘性兼具，软饮料中的优质赛道。能量饮料20 年出厂端市场规模约350 亿，15-20 年复合增速近10%，为饮料行业成长性最优的赛道之一。同时，不同于其他饮料核心诉求在于多变的口感，及“进店再决策”的消费习惯，能量饮料抗疲劳、补能量的消费诉求明晰且稳定，并具备功能性和轻上瘾性，故往往具备更长的生命周期、更强的品牌粘性及更高的定价权，也更有可能打造大单品。于企业而言，基于消费诉求明晰且易感知，企业制胜的前提条件在于产品功效显著，且能将其功效准确地传达给目标消费群体。

　　行业格局：差异化及资源聚焦为制胜关键，当前已由一家独大走向一超多强。

　　在红牛形成品牌封锁的格局下，其余企业突围核心在于打造差异化及战略资源聚焦。而16 年商标之争爆发以来，红牛营销投入遭动减少、山寨产品频出，品牌力持续受损，天丝入局亦稀释份额，叠加行业高景气下多方入局加剧竞争，红牛市占率由11 年89.6%的高点回落至20 年的54.9%，行业由“一家独大”走向“一超多强”。展望未来，近期北京华联暂停销售华彬红牛、商标之争影响进一步扩大，预计将持续给其他品牌带来较好的发展窗口期。 　　

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