华泰证券：中国人口趋势的疑点、难点和亮点
发布时间:2021-05-23 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次原标题：华泰周刊 | 中国人口趋势的疑点、难点和亮点
引言：人口普查数据发布引发关注，中国人口趋势难点和亮点有哪些？且看华泰研究为您解读。
众人瞩目的第七次全国人口普查(“七普”)数据于5月11日正式发布。数据显示，全国人口14.12亿，较2010年增加7,206万人，年均增长0.53%。根据我国现行的统计调查制度，普查每10年进行一次，两次普查之间的年份开展抽样调查。由于电子化流程及疫情后大数据系统更为完善，本次普查漏登率下降为万分之五、比10年前减半有余。经过详细的数据分析，我们在本文中对七普显示中国人口趋势的相关疑点、难点和亮点以问答形式展开分析。
>> 如何看待“七普”数据覆盖率及真实性？
七普数据隐含的总体人口增长趋势略优于此前抽样调差数据。综合评估，我们认为数据难以证伪。非普查年份的人口是根据当年抽样调查数据推算，口径不同，不应直接用2019年公布的总人口与2020年普查数据做比较来计算年度变化。此外，本次普查漏登率大幅下降至0.05%(上一次普查漏登率为0.12%)，总人口规模下的万分之七漏登率对应约100万人口，表现为人口增长高于市场预期。
>> 如何看待人口老龄化及出生率趋势？
根据统计局公布数据，2020年中国育龄妇女总和生育率仅1.3.2020年出生人口为1200万人，较2019年下降约300万，相比1990年的2391万几近“腰斩”。此外，目前生育率中包含正在消失的二孩“堆积效应”，去除这一因素，中国当前生育率可能已经降至1.0-1.1左右，远低于联合国经社部估算的2019年世界总和生育率(2.5)和世代更替水平(2.1)，也低于日本(1.3-1.4)、欧洲(1.6)和美国(1.7)。统计局最新预测表明中国的人口总量即将在2025-2030年间达到峰值。
老龄化程度加深，抚养比快速上升。2020年中国人口平均年龄升至38.8岁。抚养比从2010年的34.2%快速上升至2020年的45.9%，60岁以上人口比例10年间上升5.4个百分点。相较其他经济发达地区，北京、上海老龄化进程更为迅速，或与严格的落户政策有关。
>> 人口流动趋势如何？
表观城镇化加快——2020年常住人口城镇化率大幅提升至63.89%，高出2019年估计水平3.2个百分点，但户籍人口城镇化率进度落后，人户分离人口达4.93亿(占总人口35%)，比2010年增长89%。人口流动规模显著扩大，跨省流动人口占流动人口比例超三成，人口明显往东南沿海和大城市集聚，东北三省人口流出最为明显，西部地区受益于成都的发展、人口流出放缓。
>> “坏消息”之外、七普的有哪些“亮点”？
4大亮点——
1)性别不平衡现象边际缓解，但新生儿性别比例仍然相对失衡。
2)人口受教育程度提高，文盲率下降，人力资本上涨。
3)户均人口数快速下降至2.62人，七普期间年均增加926万家庭户 (年增长率2.1%)，户数上升速度快于人口上升速度，仅户数增长即支持(城镇化外)的年住宅成交12亿平米以上。
4)人口老龄化虽然对应潜在增长率承压，但也预示储蓄率有望下降，消费占总收入比重有望进一步上升——即趋势总消费增长有望继续高于GDP。
>> 七普凸显了哪些政策的紧迫性？
“七普”数据凸显相关改革的紧迫性——我国应尽快全面放开计划生育，延迟退休年龄；加快职业培训普及以进一步提高人口素质。此外，户籍制度改革亟需推进，而针对“房价”这一关键掣肘，政策有必要加大人口流入城市的土地供给，坚持房住不炒、抑制房价，加快保障性住房建设。
风险提示：外部环境变化超出预期，改革进程滞后。
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